摩根大通在一份最新的名为《探寻中国经济危机论真相》的报告中指出,即使中国楼市经历调整,也不会引发在举债过度的国家所发生的经济及财政动荡。报告撰写人摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶预计,中国将会在中期推出物业税来抑制楼市过热。
李晶透露,多数投资者称过度放贷及投资泡沫将导致中国资产价格过高,造成了目前的恐慌局面。但她认为,中国部分大型城市的房价虚高,以及银行贷款引导不当而流入楼市,对去年的房价大幅上涨起到了推波助澜的作用。然而,中国房地产市场与美国(包括迪拜)房地产市场存在重要区别,因此,在谈论泡沫问题时必须考虑中国的特有国情。过度举债和按揭证券化是美国次贷危机的罪魁祸首,而中国并不存在这两方面的问题。
李晶分析,尽管中国住宅市场的价格涨幅过大(2009年超过20%),然而看待这些数据时不应脱离收入增长的整体趋势。在过去5年,城市家庭收入的年复合增长率为13.2%,房价的年复合增长率则为11.9%。当然,这并不意味着中国的城市不存在楼市过热的现象。
李晶总结,中国的房地产问题的根源在于,中国的存款利率偏低而投资选择有限,因此投资阶层将房地产视为一种保值手段。投机性购房者普遍希望在不久的将来获得资本升值,而忽略租金收益。“我们认为即使楼市经历调整,也不会引发在举债过度的国家所发生的经济及财政动荡”。