当房地产“绑架”GDP
2008-09-22 00:00:00   来源：

 

安信证券首席经济学家高善文近来颇为困惑：中国的GDP增长会走出“V型反转”，还是“L型反转”？

　　“央行降‘两率’，表明在‘一保一控’的取舍中，保增长已经占据上风，也表明货币政策根本转折”，高善文说。但是，他仔细研究之下发现，反转将形成“V型”还是“L型”，取决于全球大宗商品价格的退潮、以及房地产摆脱困境的速度这两个因素。其中，房地产问题尤为不乐观。

　　现在看来，全球大宗商品价格调整已经非常明确。全球大宗商品的龙头是原油，去年油价曾在80美元停留很久，今年年中曾攀升至147美元，目前原油价格急速回落，市场普遍认为可能会回到80美元这个价位，这对解决国内由于高油价带来的很多问题大有益处。他预计，到明年，大宗商品价格高企的问题就会消失了。

而另一个因素——房地产的前景就非常不确定。“如果房地产不能很快摆脱困境，那么经济可能会走成L型，而不是V型。”高善文说。所谓L型，就是GDP将在底部停留很久，直到消化完房地产存货。这是因为，在他看来，房地产价格和销量下跌已经引发投资和消费双双遇冷，土地、钢铁、建材等相关行业纷纷步入寒冬。这些都会对经济增长造成重大打击。

　　中金公司宏观经济分析师邢自强表示，房地产问题其实就是固定资产投资增长问题。近年来，房地产已经占到固定资产投资的25%。而投资对GDP的贡献在40%，即使不计入相关产业，仅房地产为中国GDP增长的贡献，就超过约10%。

　　但是，目前房价下跌、商品住宅销售委靡不振、房地产行业利润下滑，明年的房地产投资就很难接续上来。这从各地土地频频流拍就可知道。“估计明年房地产投资会大幅下滑，相应地会拖累固定资产投资的增长速度，进而影响GDP。”邢自强说。中金公司研究，过去5年来，中国经济的高速增长主要由出口和房地产带动。出口因外需萎缩明年会继续恶化，美国金融危机强化了这个趋势；而房地产问题目前尚看不到底部。

　　近两年来房地产积累的泡沫危险，目前很多声音总拿美国次贷危机来影射国内现状。“在这种情况下，不太可能对房地产调控政策进行放松。除非政府看到房地产危机已经对政策产生重大威胁，例如伤害金融体系、引发大规模萧条时，才有可能放松。”

　　在邢自强看来，国内房地产泡沫破灭，必然会拖累明年GDP增长下一个台阶。而高善文则乐观一些，他认为，房地产的问题主要是政策问题，取决于政策是否放松。