上市：内地地产商的生死符？
2007-11-06 00:00:00   来源：

10月30日，备受关注的华远地产借壳SST幸福（600743）上市审批获得有条件通过，让人们再次聚焦地产公司上市问题。此前，有关地产公司IPO和借壳上市将更加艰难的传闻，曾引起业界广泛关注。

 

　　以银根紧缩为重要特征的宏观调控，已经让中国期望持续发展的地产商们的上市态度发生了根本性转变：从无可无不可变成了必然之选。在地价高企且付款条件苛刻的当今，能否上市几乎决定着开发企业未来的命运——没有畅通的融资渠道，出局是早晚的事。

 

　　越来越多的企业把谋求上市列入了近期发展规划中，其中不乏人们熟悉的一些企业如珠江地产、华远地产、融科置地等，华远地产董事长任志强其实是其中的先知先觉者。

 

　　早年为华远引进华润这个战略投资者已经让他充分品尝到了与资本结合的甜头，所以，在与华润分家后，率领新华远重新成长之初，任志强就为企业制定了上市策略。无奈，地产企业IPO始终不易，于是他开始谨慎寻找壳资源。岂料借壳上市这条路也不平坦，尤其赶上内地大牛市，人算不及天算，评估方法不同也成为波折的一个原因。现在，任志强终于能长出一口气。

 

　　无论是香港上市归来的碧桂园、SOHO中国、合生创展、富力地产，还是早些时候在内地上市的万科、北辰地产等，因为上市而变得资金实力雄厚都是有目共睹的事实。以前这种资金优势还不算明显，宏观调控收紧银根后，其好处就凸现出来。近期所有的土地拍卖最终得主几乎都是上市公司，高额地价与苛刻的付款方式几乎让所有非上市企业对拍卖场望而却步。

 

　　不过，这种现象也让房地产上市公司受到不少社会舆论的指责：房地产资源向上市公司集中可能助长寡头经济，不利于行业健康发展。

 

　　但在地产上市公司龙头企业万科的董事长王石看来，这种趋势既符合国家利益，也符合公众利益；既有利于保护购房者利益，也有利于防范金融风险，可谓利国利民的好事。

 

　　王石认为，在行业集中度不够、过于分散的状态下，购房者的权益事实上得不到很好的保护。“一个行业有几万家公司，很多公司就是项目公司，做完一个项目可能就消失了。但是房子是要住一辈子的，售后服务、维修问题需要开发商来负责任的。只有那些长期开发的、走品牌路线的公司才能负得起这个责任，而这样的公司基本上都是上市公司。”

 

　　现在就担心地产业“寡头垄断”太早了一点。什么是寡头垄断？一般来说应具备两个特征：一是少数企业占据了行业绝大多数份额，比如说前三名占了50％以上；二是行业有进入壁垒，少数企业操纵着市场价格。一个行业如果没有进入壁垒，即使集中度很高，也不是寡头垄断，比如手机行业，全球市场的前三位份额早就超过了50％，但这个行业显然不是寡头垄断的。

 

　　但实际上，目前中国房地产行业集中度还非常低：2006年中国第一名是万科，占有率只有1.25%；美国第一名占有的市场份额是4.9%；中国前五名加起来所占市场份额不超过5％，而美国是17％。目前中国内地地产行业的集中度不到美国的1/3，不到香港的1/10。王石由此断言，即使万科一家将来占有市场份额超过了4％，也构不成行业的垄断。因为只要有资金、土地资源就可以进入这个行业。

 

　　不过，有专业人士对王石的观点提出异议：尽管按比例说中国房企市场占有率不高，但大家应该明白中国市场的基数有多大，有几个国家的地产开发市场和中国有可比性。

 

　　另外，卖方市场现象以及资源的集中，确实让我们看到很多上市公司养尊处优，根本不注重产品研发，不注重公司治理，这种状况显然不利于行业的发展。